文化纸启动新一轮提价,印证我们此前判断。
文化纸方面,国庆前双胶纸和铜版纸均处于不接单/限制接单状态,基于1)生产端和贸易商端低库存、2)9月中旬铜版纸和双胶纸价格环比8月中旬分别仅上涨1.5%和2.3%,而同时期木浆价格却大幅上涨22.3%,我们预计文化纸涨价仍有弹性,并判断下半年旺季纸价有望突破上半年高点。9月14~15日,晨鸣纸业/华泰股份/亚太森博/银河纸业/美利云/新乡鸿泰纸业纷纷上调双胶纸、铜版纸价格,幅度在300~600元/吨,涨价执行到位后,文化纸价格将创年内新高,验证了我们前面的判断。
成本端有支撑,预计箱板瓦楞纸价高位维持。
箱板瓦楞纸方面,外废进口配额紧张、产业链库存低位叠加节日需求提前备货,9月上旬箱板瓦楞纸价格大幅上涨。在外废配额无新批复额度的情况下,我们认为箱板瓦楞纸价格仍有来自成本端的支撑;即便有新一批的外废增补额度释放,也无需过分担心纸价就此会高位回落,主要是因为1)年内第二批增补额度本身数量有限,最多为全年外废额度的10%,且海外废纸到岸需1.5~2个月时间,11月前国废大概率延续涨势,2)在环保执行趋严和需求仍处旺季的情况下,四季度箱板瓦楞纸仍处于供需紧平衡。
我们预计三季度箱板瓦楞纸企业盈利具备弹性,四季度盈利仍能高位维持。
个股推荐。
造纸板块推荐晨鸣纸业,博汇纸业(白卡纸收入占比77%),太阳纸业(双胶纸收入占比36%,铜版纸占比20%)和华泰股份(双胶纸收入占比22%,铜版纸占比20%),山鹰纸业;家居板块推荐索菲亚、喜临门、顾家家居;
包装板块推荐裕同科技。
行情回顾。
上周(2017年9月11日-2017年9月15日)轻工制造指数上涨1.36%,同期沪深300指数上涨0.14%。轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为2.57%、1.53%、0.58%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:奥瑞金(13.99%↑)、帝龙文化(10.27%↑)、山东华鹏(8.76%↑)、贵糖股份(8.41%↑)、美利云(8.03%↑);跌幅居前的个股分别为广博股份(8.80%↓)、纳尔股份(5.92%↓)、裕同科技(5.51%↓)、创新股份(5.49%↓)、四通股份(5.46%↓)。
一周要闻。
【造纸】逾80%造纸厂续上调废纸回收价至最多每吨300元,每斤纸箱回收价较上月底升逾40%,至0.85元。
风险提示:环保执行力度不及预期。
