九阳分部稳定增长 JS环球生活值得期待吗?


(原标题:九阳分部稳定增长 JS环球生活值得期待吗?)好事多磨,去年10月20日JS环球生活过聆讯之后,原定于10月3

线上销售收入占到公司收入的60%,同时公司还在探索新零售,实现线下体验、线上下单、就近配送、上门服务的购物体验,截至2019年6月,公司拥有600家线下品牌店连接新零售信息系统。除此之外,2019年直播平台带货成为一种新兴销货渠道,也丰富了其销售方式。

收入增长稳定,九阳的利润率却有下滑趋势。整体而言,公司的毛利率较为稳定,说明产品成本较为稳定,但是2017至2019年营业利润率分别为11.15%、10.75%及10.1%,净利率分别为9.8%、9.08%及8.8%,而净利率是多年来首次跌破9%,利润率三连降是一个较为危险的信号,可能跟其加大研发及营销力度有关,也预示着市场竞争力度只增不减。

SharkNinja增长强劲,打开中国市场却不易

与九阳不同,诞生于北美的SharkNinja虽然也是家电品牌,却主要专注于更加适应当地市场的产品,包括Shark系列的吸尘器、蒸汽拖把等清洁产品,以及Ninja系列的咖啡机、破碎机等厨房产品。按照零售额计,SharkNinja在美国小家电市场排名第二。

2017年SharkNinja被收购之后开始渗透中国市场,2018年营收达到14.77亿美元,2019H1收入6.6.4亿美元,同比增长16.5%。而且,SharkNinja的销售毛利率明显高于九阳,因此提升了JS环球总体的毛利率,从2016年的31.9%增至2018年的37.3%,并进一步增至2019H1的37.4%。

但是SharkNinja却并未实现净盈利,按照JS环球及九阳股份的数据计算,SharkNinja都录得净亏损,2019H1期内约亏损0.56亿美元,若按照往期表现推测,2019年全年大概率依旧亏损,这意味着将继续拖累JS环球整体盈利,低于九阳股份1.2亿美元的归母净利润。

SharkNinja在较高的毛利率情况下却持续净亏损,可能也是受到高营销费用比影响导致。在美国,SharkNinja营销渠道除却官网之外,线上主要通过主流电商平台亚马逊、沃尔玛等,线下主要与与零售商合作。不过美国的这些家电产品的渗透率已经相当高,相对中国市场竞争更加激烈。

从这个角度看,JS环球收购SharkNinja实现了双赢,借助九阳在中国的销售网络,目前Shark已经累计入驻300多家九阳终端门店,并开设200多家独立品牌店。九阳同样也可以借助SharkNinja在海外的销售渠道。

由于产品差异性,SharkNinja的产品在中国的渗透率相当低。例如中国每100户家庭的破壁机和吸尘器的数量分别为7和12,远低于美国的50和150,以及其他发达国家,意味着中国市场未来有更大的增长潜力,而且中国的市场需求空间更大。

SharkNinja想要将这些差异化产品进一步打入中国市场并不容易。虽然其很多产品在中国的渗透率相对很低,例如咖啡机、吸尘器、料理机等,但是由于生活习惯差异,这些产品短期内想提高市场需求恐不容易,尤其是咖啡机,中国对于咖啡的需求本就不高,家用咖啡机更是相对稀少。烤箱、破壁机等相对容易,但同样还要面对国内厂商的横向竞争。

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